随笔点滴

因为Fed在印钱。请看：   作用机制是：

  Late last week I found myself wondering: What is Larry Summers thinking? Not about  that ! Rather, about the topic on which the economist, former treasury secretary and former Harvard president has been so irritatingly correct in recent years: the state of the American economy. He infuriated his own party in the Biden years by predicting in early 2021 that the $1.9 trillion American Rescue Plan would overheat the economy, and then by rejecting the Federal Reserve’s insistence that inflation would be “transitory.” Under President Donald Trump, he warned that DOGE wouldn’t actually save money, and   that tariffs could push toward stagflation. One of Summers’ least-loved observations came in the summer of 2023, when he  posted  a chart showing that the decline in inflation exactly tracked a similar dip in the mid-1970s — just before a second spike. Critics howled that the image constituted a “chart crime,” a random coincidence passing as a correlation. After...

  请看这篇报道： Larry Summers Reportedly Believes Trump’s Economy Is on the Brink of Crisis Larry Summers一直是经济界的顶尖大佬，他的看法值得重视。在2021年十一月份，他发表了Fed进入新时代的观点，认为Fed必须要加息。当时看到他的观点以后，本人认定股市会跌，从而完整地避免了2022年技术性熊市。请看当时的想法： Fed进入“新时代” （New Era）来对付过热的经济 -- Summers said

  今天是反弹后的第四天，碰到20EMA，走法非常经典： 假如继续按经典走法，今明在20EMA线附近震荡，然后第二腿下行，完成一波三折的下行波，完美！

请看十年期国债图： 三十多年的利息走低，伴随的是金融创新，高技术创新，传统产业外移。大投行，科技新贵赚得盆满钵满，社会贫富极度分化，美国中产阶层无法适应高技术产业的需要，开始减少弱化。而随着全球化的止步，QE的盛行，供给端取得话语权，导致通胀飞涨，难以遏制，加息，QT就变得势在必行。 个人认为，这次加息，QT，是大潮的改变，不能再以过去三十多年的认知来应对接下来的变化。  

  在投资中讲避险，有两种情况：一种是市场全面下跌，另一种是市场全面上涨。 在市场全面下跌的情况下，避险是把资金放在相对安全的资产上。所谓相对安全就是此类资产不跌，或相对其它资产跌得很少。 在市场全面上涨的情况下，避险一是不能踏空，二是尽量地把资金放在回报相对出色的资产上。 能做到避险，就达到了《孙子兵法》中讲的“不可胜”。

但长投可以赚钱的根本是什么？应该是Compounding Power，也就是尽可能地将资金放在市场里的时间延长，这也是无异议的。 在牛市中，这很容易做到。但在熊市中，如何能做到这一点，是需要仔细考虑的。举一个例子（请注意，这是熊市的例子，不是急速下跌后马上反弹的例子），假如在2007八月中旬S&P500 200MA附近，价位1450全仓抄底，因是要长持，就不会在十月中旬盈利退出，也不会在2008年五月中旬无损退出，请看下图： 而此仓位在没有大的新资金投入的情况下，在希望，又失望的折磨下，坚持持仓五年以后，才能持平或稍有盈利。在那时，大部分人会很高兴地不亏退出。 哪为何会陷入如此境地呢？不是说熊市是买入的好机会，应该越跌越买吗？对的，指数投资，是应该越跌越买，关键词就是“越跌越买”，投资人要有足够的保留资金来保证可以越跌越买。所谓“越跌越买”，就是不断地增加持股数（类似于Compounding），一旦市场反转，就可以很快盈利出水。 所以，在熊市中，通常的做法是Scale In。把资金分成五至六份，指数每跌5%以上，投入一份。这就可以保证每次买入的股数比前一次多，而且股市越跌，买入越多，而不至于被市场抛离。

人性的弱点，在股市面前暴露无遗。比如， 有恐高症，不能让盈利奔跑； 有多动症，在市场不好时不能绑住手不操作； 有自欺症，明明亏损小的时候可以退出，眼睁睁地看着亏损越来越大，只能死磕。 为了对付以上弱点，可以有相应的做法，来减少给软弱提供机会。比如， 只做长期利得的投资，这就迫使持仓超过一年以上。因为考虑要持仓超过一年以上，就会对买入机会甄别，避免很多市场的陷阱。这对高收入的投资者来讲更应如此。 在市场不好时，锁定一部分资金于CD，短期国债等，还能有一些利得。余下的资金就算去投机，损失也能承受。 遵循简单的风控规则，一定不让盈利的仓位亏损，在形成亏损之前无脑卖出。  

  要回答这个问题，必须要理解熊市的本质。熊市的本质是，不管是个人，还是机构，基金（Hedge Fund除外），只要在市场里，其资产就要缩水。 个人投资者假如知道市场是熊势而轻率地做空，实际上是想从机构，基金身上赚钱。机构，基金在熊市里本身就很饥渴，怎能容忍散户在他们身上再刮皮！而且个人投资者的空头部位，在机构眼里是明牌。只要投资者的空头部位达到一定的程度，就会成为机构，基金的猎物，被轧空，所以熊市中的反弹往往急速而幅度大，个人投资者难以反应而被宰。 哪什么样的情况下，个人投资者可以在熊市中可以做空？在下面两种情况下，可以试水： 有长仓在熊市中要保护，假设此长仓Outperform市场。 知道机构，基金要围猎的对象，一起和机构来做空此对象。   大千坛上常有人嘲笑看空之人不做空，其实是在嘲笑自己不尽理解市场，特别是熊市。个人投资者在熊市中不轻易做空是明智的选择。